马蔚华：银行“高利差”时代不可持续 ................................................................................... 1 明码标价大限将至 银行公布收费项目“羞答答” ............................................................. 4 中国人寿：退保金两倍于净利润 ........................................................................................... 6 国美去年净利下降6.2% 全年净增门店253家 .................................................................... 8 上海机场（600009）拟投1.47亿元设合资公司 .................................................................. 8 税负、净利背道而驰 金风科技业绩下滑仍坚持分红 ......................................................... 9 杰瑞股份:预计渤海漏油油田很快将恢复生产 .................................................................... 11 业绩说明会交流纪要 ............................................................................................................. 11 原材料价格不断上升 蒙牛明确释放涨价信号 ................................................................... 12 三大乳企去年豪掷70亿广告费 日均花近1900万元 .................................................... 13 文化传媒行业:传媒板块相对抗跌,营销服务尤为突出 ................................................... 16 造纸行业：纸价受益 经济逐步复苏 ............................................................................... 17 中国股市盘前看点--3月28日 ......................................................................................... 18 3月26日BDI指数912点，涨4点，涨幅0。44% ..................................................... 19 今日指数204.38,比前一日上涨1.35%............................................................................. 19
1. 马蔚华：银行“高利差”时代不可持续
2011年，中国的实体经济，尤其是小微型企业，在外部需求下降和国内调控趋紧的情况下受到相当大的抑制。然而，与实体经济受影响相反的是，中国的国有股份制银行却在高息差、高收费的带动下实现高利润，被外界批评为“暴利”。
针对外界的种种疑问，《中国新闻周刊》特约撰稿人杨澜近日专访了全国政协委员、招商银行行长马蔚华。
杨澜：马蔚华行长，2011年整个中国银行业的利润取得了历史性的增长。我想问你的是，这种增长是可持续的吗？
马蔚华：的确，中国这个银行业去年的利润增长幅度很高，但是这有必然性，也有偶然的因素。我认为，这种增长是不可持续的。
先说说这种增长的必然性。首先，实现利润增长是因为实体经济的表现不错。去年国内生产总值的增速是9.2%，虽然同比放缓了，但是在国际市场上还是很亮丽的。中国的银行应该是为实体经济服务的。由于经济决定金融，经济决定银行，因此实体经济表现好，银行就会表现好，这是一个必然联系。
第二个原因是银行也利差大。中国现在利差确实是比较大，未来我们还要面临利率市场化的挑战，面临银行“脱媒”的挑战。但是利率市场化将会是一个过程，在这个过程中，利差肯定不会一直这么高。
第三个原因是经过这几年的改革开放，特别是银行纷纷上市，银行的经营管理有了很大的成就。比如说，去年整个中国银行业的平均不良率是千分之九。西方认为中国的银行业不良率应该是两位数以上，他们认为中国的银行业“技术上”已经破产。这么计算的话，假如中国银行的不良率提升几个点，那么去年一年的利润都会被抵消了。但是，正是因为中国银行在这些年经营得好，风险成本低，所以才给中国银行的盈利带来了贡献的空间。 而我们还要注意到去年银行利润高的特殊性。我觉得这个特殊性就是宏观调控期间稳健的货币政策。先后五次贷款加息，有时候可能贷款加息了而存款没有加息，这给银行从定价赢得了盈利的增长。但是，去年肯定是特殊情况，银行业不可能总是这样下去的。 杨澜：对，你强调的是一种银行的盈利方式，但这种盈利方式恰恰让老百姓在通货膨胀的情况下，没有看到存款利率没有增加。他们其实也是有一定怨言的。
马蔚华：说到存款，其实很多存款，就是从银行的体系内流到银行体系外的金融市场上的，这就是所谓的“脱媒”，这就是为什么现在银行的存款少了。而银行没有存款，它就不能放贷款了。可能银行的客户现在需要理财产品，但是银行没有贷款，而同时，银行的融资成本就上升了。因此，未来中国银行的利率市场化将是一个必然的过程，银行的利差肯定要逐渐减少。在脱媒的过程中，银行在社会融资份额中的比例要减少，而银行之外的金融市场将越来越发达，这种理财方式既包括股权投资基金，也包括民间借贷，这样反过来会推动银行融资成本的上升。此外，中国还将面临一个更大的背景，就是中国经济因为转型而要放缓，这一点在“十二五”规划中已经非常明确了。因此，从未来看，银行的高利差时代不会再一如既往了。
还有一点要实事求是地讲，就是在本轮金融危机中，从美国次贷危机到欧债危机，中国银行业的损失是很小的，甚至可以说是微乎其微的。这一方面说明中国银行业，在改革开放这三十多年，迅速地发展，不断地成熟，无论是质量和效益都是很好的。但同时还有一个方面的原因，那就是我们中国银行业的国际化程度还比较低，我们还没有深入地涉足国际金融市场。比如，在次贷危机的时候，中国的银行就没有那么多的在从事衍生品交易，这就好比我们根本没有到海底游泳，我们就不可能淹死一样。虽然可能渡过危机，但这并不能说明我们管理非常成熟，或者说是抗风险能力很强。
杨澜：我们知道小微企业在我国的经济增长当中有60%的贡献比例，但是在银行贷款的获益者中，它们只占了20%左右。你怎么看待这个问题？
马蔚华：小微企业确实面临一个融资难的问题。这不仅是在中国，也是在全世界范围内都面临的问题。为什么说融资难是全球性的难症呢？就是因为中小企业，尤其是小微企业，一般来说都不像大企业那样，信息透明、管理规范。我们为大型企业审贷，它有评级公司的评级，又能出具资产负债表，还要对外很多披露的东西。对于小微企业来说，它的规模可能小到几个人，它没有钱去做这些事，因此小微企业的风险相对比大企业要大。而银行就要把这些风险弄明白，这样一来自己的成本又上升了。如果风险防范不好，银行就可能把成本搭进去。因此在为小微企业贷款问题上，绝大多数银行都面临着调整自己借贷结构的问题。不是说所有的银行都能把小微企业借贷的问题做好的，关键要看银行的成本问题怎么解决，风险怎么防控。
实际上，我们银行在2004年就开始重视小微企业了。当时，中国大部分股份制商业银行都是向大企业批发业务，我们过去也曾经是“傍大款”的，后来转变了观念，因为我们发现，大企业有时需要资金量很大，但是银行没有资金，而大企业不需要资金的时候，银行又承受不了。在资金宽松的时候，大企业一般比较强势，要求银行利率下浮，这一点发生在资本趋紧的时候，银行就会很被动。因此，我们从那个时期开始就逐步转型，开始支持零售，支持小微企业。三年前，我们就在银监会的批准下，在苏州建立了小企业信贷中心。 我们的做法是在一定风险容忍度下，把小企业的共性总结出来，确定几个风险的量化指标，对每个企业打分。根据分数，我们就可以批量化、工厂化、专业化地向小微企业放贷，这样既可以防范风险，又降低了银行的成本问题。这个小额信贷中心，也得到了监管当局的肯定，我们也准备今年把它复制到全国范围。我们银行对风险的管理和风险的评估能力也在实践中不断提高，因此现在对于小微企业的业务也没有大的风险，成本也降得下来。
杨澜：今年“两会”期间，关于民间借贷合法化和规范化的呼声也十分强烈。作为一个商业银行的主管，你怎么看待民间借贷的这种发展趋势。
马蔚华：我一向认为民间借贷现在发展很快有其必然性和合理性。在金融市场上，光是银行的渠道确实过于单一。有时候，小微企业需求的信息并不那么容易把握得及时准确，银行业不总能满足小微企业“很急、很少、很快”的要求。但是，民间借贷就能和小微企业融合在一起，因为它们可能同在一个村、一个镇、一个街道，知根知底，就比银行更方便一些。我认为，对于民间借贷，首先应该去规范它，使其合法，让其更阳光。
2. 明码标价大限将至 银行公布收费项目“羞答答”
根据银监会等三部委此前起草的《商业银行服务价格管理办法》（征求意见稿），银行收费项目多达3000种。然而，深圳部分银行公布的收费项目却大大“缩水”，有些还遮遮掩掩 ]
将收费价格表张贴、悬挂在不起眼的位置，消费者需要踮起脚尖阅读，公布的收费项目缩水，网站公布的项目与网点公布的项目不一致，等等，银行公布收费价格4月1日大限将至，各银行公布收费项目时显得“羞羞答答”。
昨日，《第一财经日报》记者走访深圳多家银行网点，并查阅部分银行网站，发现银行并未全部公布收费项目，且各家银行收费标准迥异。
公布收费项目“缩水”
本报记者走访了深圳七家银行的营业网点后发现，招商银行、浦发银行、建设银行、中国银行、广发银行均已将收费项目装帧悬挂在银行网点。
其中，公布最早的是建设银行和中国银行，本报记者在其网点内看到，收费表上的日期显示，建设银行、中国银行在2011年就已公布，中国银行还将银监会近期颁布的“七不准”一并公示出来。
根据银监会等三部委此前起草的《商业银行服务价格管理办法》（征求意见稿），银行收费项目多达3000种。然而，深圳部分银行公布的收费项目却大大“缩水”，有些还遮遮掩掩。
在已公布收费价格的银行中，中国银行公布的项目最多。在其位于深圳市红岭路的一家支行，挂在大堂内侧的价格表分类精细，包括银行卡类、电子银行类、凭证工本费等。据本报记者粗略统计，大小收费项目约400项，部分项目又细分为30多个小项。
公布项目最少的则为广发银行，其深南大道某支行列示的收费项目仅有8项。“这是我们行贷记卡的收费标准，其他银行卡和对公业务还没有张贴出来。”该行一名客户经理表示。
而浦发银行、建设银行公布的项目则均为40余项，招商银行深圳分行营业网点公布的收费项目则为100余项。根据本报记者统计，即便是公布项目最多的中国银行，也仅为银监会列示项目的十分之一。
不仅如此，根据银监会要求，各银行在营业网点和网站同时公布收费项目。但在上述银行中，只有建设银行、广发银行、招商银行、光大银行在其网站公布了部分收费项目。而除建设银行外，其他几家银行网站上公布的收费项目与营业网点并不完全一致。
在收费项目中，贷款管理费、贷款合同工本费、查询费等项目比比皆是。以中国银行深圳分行为例，其贷款合同工本费高达300元/份。
收费标准迥异
各银行已经公布的收费项目价格显示，各家银行同类项目的收费标准迥异。
以中信银行和东莞银行银团贷款收费为例。中信银行扬州分行网站公布的中间业务收费表显示，其银团贷款安排费、代理费分别为贷款额度的0.2%~2%、0.05%~1%，最低为20万元，而东莞银行银团贷款安排费为0.2%，银团贷款代理费则根据具体工作量收取，并无明确标准。
广发银行和南京银行的网上银行Key盾收费标准均为40元，而东莞银行为50元；开具资信证明业务，东莞银行为200元，建设银行深圳分行则为100元；对公账户开户业务，建设银行深圳分行验资账户为600元/户，其他为300元/户，而东莞银行则分为500万元~2000万元多个等级，2000万元以上免费。
更有甚者，同一银行其分行间的收费标准也不一致。如东莞银行的单位、个人网银清算业务收费，东莞、惠州、合肥、长沙、佛山、深圳等地东莞银行分支机构，1000元以下的免费，而广州分行则收取1元费用；1000万元以上，上述六家东莞银行分支机构每笔收取80元，而广州分行则收取100元。
在上述银行公布的业务项目中，多数为收费项目，免费项目少之又少，部分免费项目则有附加条件。如中国银行深圳分行，其约40个免费项目中，有部分项目只对高端客户免费，其保险箱相关收费项目，只对理财客户和私人银行客户免费。
张贴地点“隐蔽”
虽然公布了收费项目，但阅读起来却并不容易。广发银行将收费表悬挂在网点大堂最里面的墙壁上，浦发银行则悬挂在大堂内侧的两根立柱上，消费者要仔细寻找才能看到。招商银行深圳分行则悬挂在靠近马路的墙壁上，其中一张表格下方还摆放了自助终端，查看很不方便，而另外几张表格由于悬挂位置较高，且字体较小，消费者需要踮起脚尖才能看见。
光大银行、农业银行至今尚未公布收费项目。在光大银行深南大道一家支行，其大堂内没有任何收费项目的公示。本报记者以办理信用卡为由询问收费标准时，位于网点门口的客户经理拿出一本说明，让记者自己翻看。她表示，部分收费项目在该行网站上可以查询，但记者未能在其网站查询到上述内容。
在农业银行红岭支行，其网点内没有任何关于收费方面的提示。“我们还没有公布收费价格表，而且对公业务一般都不公布。一般情况，客户直接跟客户经理了解就可以了。”农业银行一家支行网点工作人员说，如果需要了解具体情况，可以向客户经理咨询。
至于网站公告的情况，建设银行、广发银行并未单独设立收费标准栏目，而是在本行动态或以公告形式通知。例如，建设银行深圳分行现行收费标准就是去年7月1日以本行动态的形式发布，使其“淹没”在大量的该行资讯中。
3. 中国人寿：退保金两倍于净利润
中国人寿昨日公布2011年年报。数据显示，中国人寿净利润为183.31亿元，同比下降45.5%。
保费收入微增
年报显示，中国人寿2011年营业收入为3853.88亿元，同比降0.9%。净利润183.31亿元，同比降45.5%。
中国人寿2011年保费为3182.76亿元，同比增长0.1%，市场份额为33.3%，继续占据寿险市场主导地位。不过2011年中国平安(601318，股吧)寿险增速为28.89%、中国太保(601601，股吧)寿险增速为6.9%，中国人寿增长率偏低。
截至2011年年底，中国人寿应付保单红利同比下降12.2%，主要原因是分红账户投资收益率下降。退保金为365.27亿元，同比增长42.1%，主要原因是受业务规模增长、加息、市场资金面紧张及其他金融产品冲击等因素影响。
偿付能力充足率下降
年报显示，截至去年年底，中国人寿的偿付能力充足率已经下降至170.12%，同比下降41.87个百分点。
为此，中国人寿董事会昨天通过议案，拟在境内向符合相关监管规定的合格投资者发行不超过380亿元的次级定期债务，同时向境外发行不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具。
中国人寿副总裁刘家德表示，去年中国人寿发行了300亿元人民币的定期次级债务，大致提升中国人寿50个百分点的偿付能力。
据此推算，今年发行的380亿元内地债务，至少也能提升50%的偿付水平。而80亿元的境外债务由于审批手续较为复杂，目前的收益还不能确定。
刘家德认为，未来中国人寿的偿付能力若能保持在200%左右，将是一个相对合适的水平。
焦点
分红型保险迎给付高峰
2012年，分红型保险给付高峰的到来可能会给险企带来更大的压力。记者了解到，人身分红型保险大致经历了两次销售高峰，一次在2002年，一次在2007年。而今年，五年期、十年期的分红型保险同时到期。
对此，中国人寿副总裁缪平表示，尽管银行利率不断上升，分红型保险对中国人寿虽然有挑战，但问题并不大。
4. 国美去年净利下降6.2% 全年净增门店253家
27日下午，国美电器发布2011年度财务报告，公告显示，国美2011年实现营业收入598.21亿元，比2010年同期增长17.5%；净利润由去年的19.62亿元降至18.4亿元，降幅为6.2%，全年净增门店253家。
据了解，2011年是国美执行新五年战略规划的第二年。其上市公司部分综合毛利润由人民币93.60亿元增至人民币108.59亿元，比2010年同期增长16.0%。报告期内，国美上市公司部分新开门店282间，关闭门店29间，净增门店253间，总门店数由2010年年底的826间增加至1079间。截至报告期末，国美上市公司部分累计推出40间“新活馆”，并完成661间现有门店的“新模式店”改造工程。同店销售同比增长3.1%。
相比之下，国美的老对手苏宁电器2011年业绩快报显示，该公司去年营业总收入938.89亿元人民币，同比增长24.35%；净利润48.19亿元，同比增长20.14%。报告期内，在内地、香港、日本地区合计拥有连锁店1724家，店面总数略低于国美。
对于2011年业绩，国美主席张大中27日表示，集团将继续执行五年战略计划，以同店增长与网络开发并举为原则，加强全国门店网络的覆盖，改进并完善现有门店的格局，加快门店经营效率的改善，引导快速而平稳的发展，将国美打造成具有全球竞争力的电器零售企业。
5. 上海机场（600009）拟投1.47亿元设合资公司
上海机场（600009）3月27日晚间公告，公司决定与上海机场（集团）有限公司、中国国际航空股份有限公司和香港机场地勤服务有限公司共同投资设立上海国际机场地面服务有限公司（暂定名，以下简称“地服公司”，以有关政府机构核定为准）。
地服公司注册资本为人民币3.6亿元，其中公司出资1.47亿元（以现有地勤服务设备暂按2011年6月30日评估值10895万元入股，以最终评估报告为准，不足部分以现金补足），占注册资本41%。
6. 税负、净利背道而驰 金风科技业绩下滑仍坚持分红
2011年，中国风电走过了励精图治的一年，人们有目共睹，这一行业经历着周期性的“寒冬”。
如今正值A股上市公司2011年年报密集披露期，其所展示的大量数据既可以忠实的地反应出行业所面临的困境，亦可以为我们提供回顾、反思的有力依据。
以极具代表性的行业“龙头”金风科技为例。虽然其“龙头”之名最终还是无法令公司逃脱2011年业绩较上年出现大幅下滑的宿命，但年报中的各项数据却又好似在无声的诉说着，作为国家大力扶持的战略性新兴产业，同时又作为公众性的上市公司，身兼多职的它们需要什么，又应承担什么？ 净利、税收的不同曲线
正如金风科技在2011年年报中描述的“风电行业进入产业调整期”那样，其2011年业绩忠实地记载了公司乃至整个行业所经历的“寒冬”，期内公司实现归属母公司净利润606708253.84元，同比降低73.5%。
相对今天，当年金风科技的辉煌还历历在目。2010年公司实现归属母公司净利润2289520277.63万元，同比增长31.16%；2009年公司实现归属母公司净利润1745579515.28元，同比增长92.58%。
金风科技用近3年（2009-2011年）的净利润增长率（2009年92.58%、2010年31.16%、2011年-73.5%）描绘出了公司乃至全行业的发展态势。
而《证券日报》记者据该公司历年年报合并现金流量表统计，金风科技2009年支付的各项税费达483624151.54元、2010年支付的各项税费达1253987479.83元、2011年支付的各项税费达1327037260.58元。
以此分别扣除金风科技历年年报合并现金流量表中：公司2009年收到的税费返还8899254.79元、2010年收到的税费返还17203313.61元、2011年收到的税费返还141382072.2元。
得出金风科技2009年-2011年实际缴税分别约为，474724896.75元、1236784166.22元、1185655188.38元。其中2009年同比上升102.9%、2010年同比上升160.5%、2011年同比下滑4.13%。
金风科技近3年净利润的下滑（92.58%、31.16%、-73.5%）与其近3年实际缴税（102.9%、160.5%、-4.13%）的上升画出了两条截然不同的曲线。 金风科技坚持年年分红
翻阅金风科技历年年报，应该说其是A股中鲜有的坚持年年分红的上市公司之一。 《证券日报》记者据金风科技历年年报整理，2008年以年末总股本1000000000股计算，公司按10：4的比例派送红股、按每10股派2.8元（含税）分配；2009年以年末总股本1400000000股计算，按每10股送6股派1元（含税）分配；2010年以年末总股本2694588000为基数，按每10股派3.4元（含税）分配；2011年拟以年末总股本2694588000股为基数，按每10股派0.5元（含税）分配。
金风科技2011年年报显示，4年来（2008年-2011年）公司现金分红金额（含税）分别为280000000元、924000000元、916159920元、134729400元；分别占当年归属于母公司所有者的净利润38.89%、52.93%、40.02%、22.2%。
而根据上文得出的“金风科技2009年-2011年实际缴税分别约为474724896.75元、1236784166.22元、1185655188.38元”的结果计算，2009年公司实际缴税占当年归属于母公司所有者净利润1745579500元的比例为27.19%，而2010年、2011年的这一比例则分别为54.02%、195.4%。
随着业绩走势，金风科技2009年-2011年现金分红金额占净利润比例（52.93%、40.02%、22.2%）也逐年下滑。但与此同时，其实际缴税占净利润比例（27.19%、54.02%、195.4%）却反其道而行之。
7. 杰瑞股份:预计渤海漏油油田很快将恢复生产
2011年业绩说明会周二下午在全景网举行。公司董事会秘书程永峰预计，渤海漏油油田很快将恢复生产。程永峰还表示，公司一季度业绩不理想，因受季节性和岩屑回注未复产的叠加影响。财务总监吕燕玲指出，公司暂时没有回购本公司股票的打算
8. 业绩说明会交流纪要
对2011年业绩的部分补充解读：制剂增长 34.6% ，其中泰嘉和贝那普利增速都超过平均数，头孢制剂也略有增长；头孢业务利润贡献占比由10年的 28% 下降到11年的 10% 左右；管理费用率 7.5%，同比上升 0.8 个百分点，其中研发投入大约 6%，增加的部分全部都是研发费用；原先外商企业享受免缴城建税和教育费附加的优惠取消，两项11年缴纳约 1400万元，影响 EPS 约0.03 元。
心血管业务方面会保持较快增长：泰嘉：首先市场比较关心的最高零售价格的调整问题，会与发改委积极沟通，首仿、中标价格的稳定性、欧盟认证、产品的疗效等会是产品定价的重要参考标准。我们认为泰嘉价格调整压力较小。仿制药近期获批概率较大，但由于该产品是专科用药，在整个PCI 手术中金额占比小，公司在心血管领域有强的销售能力，认为冲击不大；未来PCI手术复合增长速度会接近20% ，过去氯吡格雷的增速比PCI 手术高出20个百分点，未来会有些减小，但仍会高于 PCI 手术增速。贝那普利：充分竞争的产品，但是该产品近年到保持较快增长，12年有望过亿，未来公司也会发展一些类似品种；比伐芦定：12年重点是招标和加强学术推广，与泰嘉共用销售队伍，费用的增加有限，上量后利润弹性较大。
抗生素11年是谷底，12年1～2 月份有回暖：部分抗生素制剂 11年基药招标价格非常低，但对公司影响较小；原料药11年是谷底，12年1～2 月份看到销售有些回暖，主要是由于 11年整个产业链去库存，现在有点补库存，还不能判断产业将向上，但12年不会恶化。
产品梯队逐步完善：正在开展国内最大规模的支架临床实现，由两个国内最权威的专家牵头，在国内 40个最大的心脑血管医院开展临床实验，预计年底可以申报，顺利13年底获批；近一两年会有降血脂、降血压的仿制药获批；1 类新药也会陆续申报。
国际化方面：大亚湾车间预计 12年通过欧盟认证，不仅有利于国内产品价格的维护，公司也希望实现产品销售的国家化，形成新的利润增长点。成立诺泰（香港），通过香港公司在国外设立分公司。目前泰嘉和贝那普利已经获得德国、爱尔兰、芬兰的销售许可证，希望今年能拿到欧洲12个国家的销售许可证，并在 12年底能够实现销售；国外销售通过招标或者渠道商，自建队伍不现实，费用投入不会大。
业绩预测与投资评级：预计 12～14年净利润同比增长28% 、26% 、25% ，实现EPS 1.43元、1.8 元、2.24 元。公司是具有战略眼光、布局长远的创新型企业，在心血管营销具有难以逾越优势，且将受益于医保付费方式改革，当前股价对应12年预测PE 21 倍,维持“强烈推荐—A”评级，建议关注。
9. 原材料价格不断上升 蒙牛明确释放涨价信号
国内乳业巨头蒙牛昨日公布了其2011年的业绩报告。在去年原材料价格大幅上升的背景下，蒙牛的毛利率仍然维持在25.7%的水平，与2010年持平。尽管如此，该公司执行董事兼首席财务官吴景水昨日表示，如果今年原材料价格继续上涨，蒙牛将会考虑涨价。
去年，蒙牛实现销售收入373.88亿元人民币，同比增长23.5%;实现净利润15.89亿元，同比上升28.4%。吴景水称，2012年蒙牛会继续将毛利率维持在相对稳定的水平，不排除在必要的时候进行调价。“但涨价的幅度要看原材料的涨幅和产品结构调整的具体情况。”
有乳业研究人士指出，吴景水的表态为蒙牛接下来的产品提价埋下了伏笔，从当前的形势来看，物价上涨仍将持续，原材料价格及人工成本上涨也将是乳制品企业未来面临的问题。因此，蒙牛产品涨价或许只是时间的问题。
本月初，光明乳业以成本压力为由对旗下40款入户奶中的35款进行提价，涨幅平均为3%，北京本土乳企三元也在近期完成了旗下液态奶的价格调整。1月蒙牛的冰淇淋和酸奶等个别产品也出现了涨价。
同时，对于有券商报告称，蒙牛受去年年底其子公司产品被检出含致癌物质黄曲霉毒素M1超标问题的影响，今年首月的产品销量下跌四至五成，吴景水回应称，产品质量的负面报道出现后，蒙牛的销量确实在一定程度上受到影响，但是蒙牛公司会通过不同措施保证销售目标完成，并透露销售符合预期，“今年一季度的销售情况仍有所增长”。
10. 三大乳企去年豪掷70亿广告费 日均花近1900万元
受益于行业整顿、提价、高额广告投放，伊利蒙牛光明迎来三聚氰胺事件后“最好”业绩
截至昨日，国内三大上市乳业巨头伊利、蒙牛、光明去年年报均已公布，这也是2008年三聚氰胺事件以来三大乳企所公布业绩最好的一次。其中，伊利净利润同比增长达133%，光明营收首次突破百亿，蒙牛全年收入373亿元。昨日，光明乳业股价下跌2.24%，伊利股份下跌1.22%、在港上市的蒙牛乳业则大涨5.02%。
伊利高端奶粉销量大增
2月28日晚间，伊利年报发布，这也是与投资者见面的首份乳业年报。2011年伊利归属于上市公司股东净利润为18.09亿元，同比增132.79%。三家乳业巨头之中，伊利业绩增速最佳。
伊利集团执行总裁张剑秋表示，伊利股份业绩的增长，得益于以奶粉为代表的高端产品销量的大幅增加、各地产能的逐步释放以及产品品类的日趋丰富。
“2011年外资奶粉品牌进一步加大了对中国市场的抢夺力度，但伊利奶粉依旧实现了56亿元的收入，同比增长超过22%，尤其是以金领冠婴幼儿奶粉为代表的高端奶粉更是实现了81%的增长。”张剑秋说。
光明乳业年报则显示，2011年光明营业总收入首次突破百亿，达到117.89亿元。但对比伊利股份去年374.5亿元的营业收入及18.09亿元的净利润，仍存在不小差距。昨日亮相的蒙牛乳业2011年报显示，蒙牛乳业2011年全年收入373.89亿元，同比增长了23.5%。
乳业专家王丁棉昨日表示，这三家乳企并不能完整地反映出我国乳业市场的整体情况，尽管从财报来看，三家乳企业绩较之前整体提升，但除了这三家企业，我国还有大量规模略小一些的乳企，它们的生存状况并不乐观，产品积压严重等问题仍很普遍。
成本压力大 乳企频提价
去年，关于乳业提价的消息频见报端。记者注意到，光明乳业去年就曾两次提高产品售价。此外，今年3月开始，光明入户奶全部40款产品中又有35款提价，涨价幅度平均达3%。去年频繁涨价的乳企不仅是光明一家，去年年底，国内几大乳企三元、蒙牛、伊利纷纷上调旗下乳制品价格。
“2012年乳品行业不仅要面对行业整体增速放缓的压力，还要承受成本持续上涨的压力。”光明乳业此前曾表示。年报显示，光明乳业去年乳制品的营业成本为72.77亿元，同比增加25.47%。
蒙牛在年报中亦表示，乳企必须面对养殖成本越来越高、原料鲜奶及原辅材料价格持续上涨等导致的成本压力。
王丁棉昨日表示，目前来看，三聚氰胺的负面影响完全没有消除。洋奶粉仍然垄断着我国婴幼儿乳粉市场。他介绍，2008年以前中国奶粉品牌占据了六成以上的国内市场，外国奶粉品牌只占四成。但“三聚氰胺”事件成为我国奶粉行业发展的分水岭，中高端国产奶粉和进口奶粉市场情况占有份额“彻底颠倒过来”，尤其在一二线城市，洋奶粉已占领了绝大部分市场。
■ 财报放大镜
三公司豪掷70亿广告费
值得注意的是，三大乳企广告投入均可谓大手笔，去年全年合计达到69.16亿元，日均约1900万元。
蒙牛财报中还提到，公司全年的广告和宣传支出占到了总收入比例的7.6%，金额为28.4亿，较上一年的23.6亿元增长了20%。
近年来，蒙牛的活动整合营销仍保持高投入。2011年，先后赞助了包括《花儿朵朵》、《天骄之声、唱响校园》以及2011年环中国国际公路自行车赛等多项活动，并在博鳌论坛、探月工程、航天工程等各方面保持持续投入，而针对2012年的伦敦奥运会，蒙牛与蒙古国奥林匹克委员会签署了蒙古国运动员指定牛奶合作协议。
光明乳业年报同样显示，去年全年，公司广告费用发生额达到4.24亿元，同比2010年的3.52亿元，增长了20.45%。而伊利的广告促销费有所下降，由2010年的38.26亿元，降至去年的36.52亿元，下降了1.7亿。（刘夏）
光明、蒙牛瞄准海外市场
日前，有媒体报道称“香港两大超市集团百佳和惠康已经停售蒙牛和伊利，两大国产奶在香港市场难觅影踪”。但两家乳企随即做出澄清，蒙牛方面表示，停售消息实为误传，蒙牛目前在香港正常销售。而伊利则回应，早在2008年就已经退出包括香港在内的海外市场。
对于海外市场，三家乳企选择各异，伊利早在“三聚氰胺事件”发生后，便已决定退出，光明、蒙牛两家却有着力投入迹象。
如光明乳业，虽然2011年在上海以外的中国城市销售增长不明显，仅比上年增加了4%，但其海外销售却在去年增长445%，达到16.38亿元。去年11月份，光明乳业投资8200万新西兰元的新西兰Synlait Milk2号工厂竣工投产，此为光明高端婴幼儿奶粉培儿贝瑞的生产基地。
同样，为配合国际化目标，蒙牛于去年8月成立了海外营销中心，并重新登陆香港及澳门市场。2012年，蒙牛将陆续扩展至新加坡及蒙古等海外市场，加强国际影响力。
11. 文化传媒行业:传媒板块相对抗跌,营销服务尤为突出
传媒强势整理,优质股逢低介入。上周市场震荡中继续下挫,沪深300周跌幅为2.69%,收报于2552.94点。传媒板块整体跌幅为1.93%,相对较为抗跌。其中营销服务类公司跌幅最小,表现突出,周跌幅为0.51%;影视动漫周跌幅为4.11%,平面媒体周跌幅为2.16%。我们重点覆盖的光线传媒周跌幅为6.57%,优质公司可逢低介入;天舟文化周跌幅为1.24%。我们重点跟踪的华策影视、华谊兄弟和乐视网周涨幅分别为4.91%、-5.81%和-9.44%。
研究动态:
华策影视(300133)贯彻精品影视剧策略,产业链稳健扩张。华策影视(300122)公布2011年年报,2011年实现收入4.03亿元,同比增长43%;实现净利润1.53亿元,同比增长60.11%,EPS为0.80元。预告一季度净利润增长10%到40%。公司3月23日全天最高涨幅为8.67%。
资讯与点评:
中国网页游戏公司争抢上市 不是红海是血。近日证监会披露的信息显示,上海游族和4399游戏等网页游戏公司也有类似迹象。沉寂已久的中国网络游戏界很可能再次迎来新一
波上市高峰。网页游戏公司启动上市有可能直接推高上游版权的价格,提升其在海外市场的知名度。目前昆仑万维和趣游都将海外市场作为重要的主攻方向。
支付宝布局线下支付:投资5亿发力货到付款市场。第三方支付企业支付宝启动物流POS战略,宣布推出物流POS支付方案,并投入5亿元推动电商货到付款COD体系发展。推物流POS支付目的是完善电商支付服务,未来支付宝POS业务都将围绕电商展开。
Marvell:智能电视将迎来爆发式增长。芯片商Marvell公司表示,目前智能电视的产业链已经基本完善,通过十几年的基础积累,随着网络带宽的提高与互联网内容的多样化,智能电视将迎来一波类似“千元智能机”的高潮。
财经网站通胀下迎机遇 投资机构加大广告投入。在CPI上行、全民面临通胀压力的背景下,外汇交易广告主纷纷加大了网络营销力度。受此影响,2012年1月财经网站所获广告投入呈现上扬势头,有望迎来新一轮发展机遇。同比来看,今年这一数字相比去年实现翻番。这一趋势如果能够持续,2012年财经网站的广告收益或将得到大幅提升。
12. 造纸行业：纸价受益 经济逐步复苏
本周轻工制造行业跑赢沪深300指数0.39%。子行业中:文娱用品、包装印刷、造纸分别下跌1.76%、1.78%和2.04%。上周表现较好的林木家具板块跌幅最大，为-3.31%。
成品纸市场行情跟踪：本周铜版纸价小幅上扬，由于下游需求逐步复苏以及坚挺的原材料价格支撑，预计各纸品价格将稳步上调。
铜板纸：上涨，长鹤、雪兔、雪鹰分别上调报价 50-100元/吨。
双胶纸：维稳（如：UPM报于6400-6600元/吨）。
新闻纸：北美市场新闻纸（30lb）价格指数为623.14，新闻纸(27lb)价格指数为663.90，与上周持平。欧洲新闻纸价格指数为509.50，较上周微涨0.12%。
白板纸：维稳（如:玖龙报于5000-5100元/吨）。
白卡纸：维稳（如：新白杨报于5700-5900元/吨）。
FOEX包装用纸：高端包装用纸价格止跌反弹，低端包装用纸箱板纸延续回升态势。
近期的数据显示经济软着陆、企稳回升可能性较大，我们认为随着下游需求逐渐复苏，行业景气度将逐步回升。
木浆和废纸市场：基本稳定
本周浆市各贸易商报价持平上周。废纸市场方面,日废、美废和欧废涨跌不一。
13. 中国股市盘前看点--3月28日
--澳洲央行公布金融稳定检视报告 --美国2月耐用品订单
--美国财政部长盖特纳先後出席众议院拨款委员会有关2013财年财政部预算,以及促进经济增长的听证会 **宏观经济和政策面**
--国务院副总理王岐山称,场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分,要探索建设全国统一的场外交易市场,提高直接融资比重,以满足多元化投融资需求.(here) **重点行业和公司**
--中煤能源(1898.HK: 行情)(601898.SS: 行情)去年净利按年增长31%,基本符合市场预期.
--在停牌四个多月後,广州药业(600332.SS: 行情)(0874.HK: 行情)周三公布其重组方案,将换股吸收合并同属大股东广药集团的兄弟公司白云山(000522.SZ: 行情),并增发股份收购集团资产.这将开创国内企业跨沪、深、港三地交易所进行资产整合的先河.
--江西铜业(0358.HK: 行情)(600362.SS: 行情)去年净利按年升32%,为65.9亿元人民币. **海外动向**
--美国股市周二从近四年高位回落收跌,但许多大型股触及新高,受助于投资组合经理在临近季度末买入表现最好的个股.道琼工业指数.DJI收跌43.90点,或0.33%,至13,197.73点.
14. 3月26日BDI指数912点，涨4点，涨幅0。44%
15. 今日指数204.38,比前一日上涨1.35%
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