太中银铁路项目评价

（一）财务评价

1．财务评价指标

（1）财务内部收益率（FIRR）

本项目全部投资的财务内部收益率（FIRR）为5.08%。 （2）财务净现值（FNPV）

本项目全部投资的财务净现值（FNPV）为-294987.1万元。 （3）投资回收期（Pt）

本项目全部投资的投资回收期（Pt）为19.83年。 （4）投资借款偿还期

本项目的投资借款偿还期为14.10年。

2．财务评价结论

本次评价基于合资铁路的特点，采用的运价率指标高于国铁运价，但本线建成后，总的来看，相对于太中银线区域内其它运输方式仍有一定的竞争优势。从财务评价的指标分析看，全部投资财务内部收益率为5.08%，低于6％的铁路行业基准收益率；财务净现值为-294987.1万元；投资回收期为19.83年（含建设期）。由此可见，本项目财务效益一般。

从敏感性分析来看，当运价和运量分别向不利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均低于铁路行业基准收益率6%；当运价和运量分别向有利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均高于铁路行业基准收益率6%。当投资和经营成本分别向不利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均低于铁路行业基准收益率6%；当投资和经营成本分别向有利方向变化10%时，项目的财务内部收益率仍低于铁路行业基准收益率6%。项目的内部收益率对于运价和运量的变化最为敏感，其次是投资和经营成本。这说明本项目存在一定的风险性，且项目应对风险的能力不强。 （二）国民经济评价

1．指标和盈利能力分析

（1）经济内部收益率（EIRR）12.64％ （2）经济净现值（ENPV）773222万元

在社会折现率取值为10％时，本项目经济净现值为773222万元，即国家为本项目投入的资金，除可以得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到773222万元现值的社会盈余。说明本项目具有一定的盈利能力。 2．国民经济评价结论

本项目国民经济评价全部投资内部收益率为12.64%，高于社会折现率10%，经济净现值773222万元。

其敏感性分析，当运量、投资和运营成本向不利方向变化时，经济内部收益率均高于社会折现率10%，说明本项目具有较好的抗风险性。同时本

项目的建设将产生一些难以量化的效益，如促进沿线地区经济增长、增加就业机会、改善投资环境等。 （三）综合评价

本项目全部投资财务内部收益率分别为5.08％,财务净现值为

-294987.1万元，投资回收期为19.83年（含建设期）。本项目盈利能力一般。

从敏感性分析来看，当运价和运量分别向不利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均低于铁路行业基准收益率6%；当运价和运量分别向有利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均高于铁路行业基准收益率6%。当投资和经营成本分别向不利方向变化10%时，项目的财务内部收益率均低于铁路行业基准收益率6%；当投资和经营成本分别向有利方向变化10%时，项目的财务内部收益率仍低于铁路行业基准收益率6%。项目的内部收益率对于运价和运量的变化最为敏感，其次是投资和经营成本。这说明本项目存在一定的风险性，且项目应对风险的能力不强。本项目财务评价基本可行。

从国民经济评价的结果来看，本项目国民经济评价全部投资内部收益率为12.64%，高于社会折现率10%，经济净现值773222万元，社会效益较好。从敏感性分析来看，当运量、投资和运营成本向不利方向变化时，经济内部收益率均高于社会折现率10%，说明本项目具有较好的抗风险性。同时本项目的建设将产生一些难以量化的效益，如促进沿线地区经济增长、增加就业机会、改善投资环境等。国民经济评价较好。

建设项目经济评价应以国民经济评价为主，当项目的财务评价与国民经济评价的结论相矛盾时，项目和方案的取舍一般取决于国民经济评价的结果。铁路运输企业在市场经济条件下，具有企业性质，同时又具有公益性服务功能，因此应本着国民经济评价为主，财务评价为辅的原则，来考察本项目的可行性。

本项目属国土开发的项目，符合我国西部大开发的政策，因此建议政策上给予更多的倾斜，以保证项目的正常运作。同时，从施工到运营可采取一些行之有效的措施，尽可能降低工程造价；运营过程中提高服务质量，降低运营成本，以吸引更多的客货运量，使得项目的盈利能力得到进一步增强