跨国并购交易因素对企业绩效影响分析

在全球经济一体化的趋势之下,企业进行跨国兼并成为了技术转移和经济扩张的主要路径。经历了 30多年的改革开历程,我国经济发展对世界经济的增长贡献程度已超过40%的比重,已跃居世界经济第二大经济体。我国经历了三次并购浪潮,每一次浪潮推动着我国经济持续健康增长,然而近年企业跨国并购的数量和规模再一次达到高潮期。目前大量周期性企业产能过剩,经济已开始出现下滑迹象,对外输出进行跨国并购是解决上述问题较好方式。

跨国并购可以获取先进技术和理念、拓展市场规模、规避贸易壁垒、获得资源和资质牌照等益处,从而提升企业综合竞争实力。目前在学术界,跨国并购是否能提高企业绩效的争论还较大,因为站在不同的角度,采用不同的评价指标和方法,可能产生不同的结果。由于财务状况能较全面和直观的反映企业经营情况,所以本文站在企业财务的角度,通过因子分析方法,将各财务指标降维后的加权得分作为绩效综合得分,根据绩效综合得分得到企业跨国并购前后的绩效变化情况,最后根据其绩效变化情况分析其变动原因。同时通过对企业跨国并购的交易因素进行分析总结及实证分析,分析交易因素对企业并购后绩效的影响情况。

本文利用上市公司116例跨国并购样本,通过因子分析方法对绩效进行处理,分析得出上市公司跨国并购后的绩效是一个先下降、后续逐步改善的过程。并且发现了跨国并购企业改善数量与绩效改善总量之间的背离,得出企业并购成功所产生收益远远大于失败所带来的损失,这也是企业进行跨国并购的动力之一。本文创新性的将影响企业跨国并购后绩效的因素划分为宏观因素、企业特征因素以及交易因素。宏观因素、企业特征因素往往是企业短期内的不可控因素。

交易因素一般为企业并购前的可控因素,这些因素分别为:现金流量覆盖率、交易规模比、交易方式等。识别不可控因素以降低企业并购失败风险,正确把握可控因素以提升企业跨国并购成功率。最后,根据实证研究结果,为我国企业跨国并购提供建设性意见。